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从保安人员到上市企业老总，张红军用了27年。2020年，他领着大山教育在香港交易所发售。

发售后的大山教育，为向张红军授出980亿港元奖赏股权，折合rmb792万余元。

此外，发售后的第一份财务报告，大山教育纯利润下滑96%。

职工均值薪资降低，老总酬劳近干万

大山教育的创办人张红军的个人成长经历，是以草根逆袭的励志小故事。

1994年，十七岁的张红军初中毕业生后，在郑州市做起了保安人员。借助通过自学电脑上、财务会计等专业技能，张红军进到一家公司工作中，并出任董事长秘书。这一工作经验，让张红军了解到文凭的必要性，他逐渐报名夜大学、学英语。

1998年，二十二岁的张红军创立了大山外语，也就是大山教育的其前身。2000年，大山教育集团旗下第一家自营教学中心郑州市金水外国语学校培训机构创立。在接着的两年里，大山教育的自营学习培训组织 逐渐全面启动。

2020年7月，从新三板暂停上市的大山教育在香港交易所发售。44岁的张红军变成上市企业老总。

发售带来张红军产生了丰厚的收益。大山教育的招股说明书表明，创办人张红军的2020年的年收入为168万余元。

此外，依据大山教育公布的股权奖赏方案，截止2020年1月14日，向56名职工授出了三千万股的奖赏股权。在其中，大山教育向张红军授出980亿港元，根据授出时间收市价0.96港币，计算成rmb约为792万余元。发售仅一年，再加上股权分紅，张红军得到的酬劳就达960万余元。

对比于对老总的奖赏，大部分职工在发售中并沒有获得哪些福气。2020年财务报告表明，大山教育付款的职工成本费（除执行董事之外）为1.07亿人民币，对比上年的1.10亿人民币，降低2.3%。

2020年大山教育的职工总数为1433名，2019年为1393名，换句话说在职工总数提高的另外，职工的均值年收入却不增反减，由2019年的7.9万余元降至2020年的7.46万余元。均值薪资待遇在降低。

中小型公司股东都没有从发售中盈利。发售后，大山教育股票价格长期性在1港元下列。

而大山教育发售后拿出的第一份财务报告，也随处曝露着难题。

OMO，说说而已？

纵览大山教育的财务报告，下滑是最显著的主要表现。

2020年营业收入3.33亿人民币，对比同期相比的3.84亿人民币下滑13%。而在前2年，大山教育的营业收入增长速度则维持在30%之上的水准。特别注意的是，肺炎疫情冲击性下的2020年，并并不是大山教育的低谷期。2017年，大山教育营业收入环比下滑超七成，是近五年来的最少。

2017年发生什么事？2016年，线上教育组织 轰炸郑州市，线上上，应对猿辅导、百度作业帮等线上组织 的侵入。线上下，新东方学校等领域大佬也在郑州市设立线下推广店面，这对大山教育造成了一定的威协。线上和线下的双向市场竞争下，大山教育难以避免地失去市场占有率。直到现在，大山教育依然仍未返回2016年的营业收入经营规模。

2020年，肺炎疫情的冲击性，更为使线上教育的使用价值突显。在发售招股说明书中，大山教育将自身定坐落于OMO课后练习文化教育服务供应商，48次提及自身的在线教育服务平台“学习8”，13次提及OMO。

而在2020年财务报告中，“学习8”只被谈及了4次，OMO乃至沒有谈及，必要性在变弱。网上业务流程产生的收益越来越基本上能够忽略。2018、2019年，大山教育线上课程还是还各自有10.六万元、39.八万元的收益。而在2020年的财务报告中，大山教育乃至也没有公布有关的营业收入数据信息。

产品研发有关的资金投入也从侧边证实了这一结果。2020年，內容与信息科技科学研究及培训费为0.28亿人民币，环比下滑13%。大力推广OMO，产品研发有关资金投入却发生下滑。与之对比，大山教育的行政部门花费却同比增速2%至0.49亿人民币。大山教育把大量的钱用在了行政部门花费上，针对“学习8”等网上系统软件，资金投入比较有限。

这也许代表着，经历了网上的冲击性、肺炎疫情的危害，大山教育并沒有把补充网上差别做为重中之重，很多年的发展趋势中，网上业务流程都基本上沒有有起色。招股说明书中的“OMO”也许也仅仅说说而已。

网上的不够犹在，假如再次发生灰犀牛事件，大山教育也许仍然是“外甥打灯笼——依旧（舅）”。

不断扩大直销店，利用率却不够7成

对比网上的踟蹰不前，大山教育在自营教学中心的扩大上，姿势不断。

大山教育曾在招股说明书中提及，预估2020年及2021年、2022年可能各自设立15家、21家、24家自营教学中心。2020年，大山教育总共有99间自营教学中心，比2019年提升19家，提前完成总体目标，而过去2年则维持八、九家的增长速度。

撇开网上，肺炎疫情逐渐平复的状况下，光凭线下推广业务流程，大山教育是不是能够无忧无虑？

回答也许是否认的。持续增加的教学中心，具体并沒有给大山教育产生辅导课程时和学员人数的髙速提高。

2020年，大山教育总报考人数由去年24.八万人数降低至23.三人次；辅导课程时由去年的673.02万钟头降低至577万钟头。時间变长到前三年時间内，学员报考人数和指导时长的增长速度在降低。

更加重要的是，大山教育自营教学中心的应用高效率并不高。在招股说明书中，30间2017年以前设立的自营教学中心最大利用率也仅有68.7%；2017年至今基本建设的自营教学中心，利用率最大的也仅有70.1%。2019年大山教育自营教学中心的均值利用率仅为64%。

现阶段这99家自营教学中心集中化遍布于郑州市和新乡市，使用率不太高的另外，集中化在二座大城市持续扩大自营教学中心，产生的也许大量是提升企业的经营支出。

大山教育的营运能力的确在下滑。

近期三年，大山教育文化教育利润率不断降低。2020年，利润率由去年的44.2%降低至32.7%。净利润率也由2018年的15.5%降低至0.6%。

除开利润率、净利润率降低，大山教育在2020年的纯利润也在不断下滑，完成205.三万元，同比减少96%。

2018-2020年，大山教育均值从每一个报考学员的身上得到的净利（纯利润除于报考总数）各自为239.7元、197.5元和0.86元。就算撇开2020年的极端化状况，大山教育的营运能力也在下滑。

应对肺炎疫情，网上业务流程举步维艰，线下推广自营教学中心持续扩大。大山教育在固执中大量是无可奈何。前有线上教育服务平台的冲击性，后有知名教育辅导大佬的志在必得，“强龙压但是地痞流氓”的叫法，也许迟早要被更改。

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