一季度稳健开局，全年经济增速有望达到9.5%

　　今年一季度经济可谓“稳健、良好”开局，GDP 同比18.3%，基本符合我们预期(预计18.5%)，2020-2021 两年一季度平均增速达5%。

　　从生产供给端看，工业经济在疫情得以较好控制后，较为强劲复苏，发挥了全球工业制造中心的突出作用，两年工业增加值平均增速达6.8%。服务业也逐步获得恢复和改善。

　　从需求端看，自去年下半年以来，外需改善并走强，外需订单持续增加，相关企业产能利用饱和。消费中，服务消费尚存一定负向缺口，待修复，商品消费，特别耐用品消费(汽车等)增长较为显著。

　　经济持续稳步复苏改善下，就业相应保持扩张。一季度，全国城镇新增就业297 万人。3 月份，全国城镇调查失业率为5.3%，比2 月份下降0.2 个百分点。

　　未来几个季度，预计经济仍将保持良好增长态势。经济增长内在动能将进一步增强——企业盈利持续改善下，制造业投资增速有望提升； 居民收入改善增长下，消费有望持续改善，前期专题研究预测今年消费增速有望达到8.5%-9%。

　　受基数影响，未来几个季度GDP 同比增速会正常性回落，环比有望平稳扩张。预计全年GDP 增速9.5%附近。

　　一季度工业稳步回升，产能利用保持高位

　　房地产投资稳健增长，基建投资明显回升

　　消费大幅度回升，未来有望持续改善

　　风险提示

　　经济出现超预期波动。

（文章来源：华西证券）

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