型材铝方通价格

　　信安环球投资基金经理韩东晖表示，在2021年第一季度，受惠于出色的疫苗计划及强劲的美元，美国市场跑赢大市。虽然接种疫苗的步伐可能成为影响2021年的主要因素，并令亚洲区内不同国家╱地区的回报存在显著差异，亚洲整体确实有潜力在今年馀下时间跑赢其他市场，因为在强劲的环球经济复苏期间，亚洲及新兴市场股票往往表现理想。

　　环球整体宏观背景仍然利好风险资产。决策者仍将相对疲弱的经济活动及就业水平视为主要风险，通胀则尚未被视为忧虑或直接威胁。因此，中国以外地区仍在实施宽松的政策。马来西亚于3月18日宣布一项48.7亿美元的财政刺激计划，南韩于3月1日宣布一项133亿美元的全新刺激方案，突显出目前的宏观政策重点。

　　货币方面，他指，虽然政策利率不太可能进一步下调，但该行预期各大央行将有针对性地放松流动性宽松政策，以支持其各自经济发展。与2008年全球金融危机的情况不同，当时银行业遭受严重的资本及抵押品损害而导致「银行资产负债表衰退」，目前新型冠状病毒疫情所引发的衰退仅限于收益层面，因此，倘若信贷需求回升，全球及地区银行仍具有充裕的可用资金用于放贷。消费者亦受惠于政府的援助支票，以目前美国的个人储蓄率20%为例，远高于新型冠状病毒疫情之前的6%。一旦疫苗接种成功进行，社交及旅行限制获得解除，强烈抑制的需求很可能会推动经济复苏及企业盈利发展。

　　*孳息曲线快速正常化，估值差距缩*

　　韩东晖提到，于今年第一季度末，MSCI所有国家亚太(日本除外)指数的历史市净率为 2.03倍，高于过去20年的平均值1.75倍。从市盈率(PE)来看，该市场的预期市盈率为16.8倍，而过往平均水平为15.4倍。当前市场普遍预期区内的盈利将较2020年增长27%，且与2019年的盈利水平相比将增长19.5%。虽然市场估值高于过往平均水平，但该行认为，受惠于持续的宽松货币政策、财政支持、强劲的银行资产负债表以及稳固的消费能力，强劲的企业盈利前景将继续为股市带来支持。在2021年下半年的后疫情时期，与旅行及休闲相关的受抑制需求亦可能利好曾受影响的行业及国家。

　　相对于2020年最后两个月，今年第一季度市场其中一个显著的变化，是孳息曲线快速正常化，导致股市的高增长领域面临广泛的估值调整。股市估值价差(valuationspread)，即昂贵股票相对于廉价股票的估值差距，目前相对于2020年中期的水平已大幅缩小。受此等市场动态影响，在2021年，该行认为相对盈利强弱将能够把赢家与输家区分。

　　他指，信安继续看好科技板块。例如，中国科技供应链本地化、5G规格升级以及英特尔新的代工抱负，将为可利用此等机会的公司提供有利的盈利背景。我们亦偏好区内成熟市场(即澳洲、新西兰及新加坡)的旅游相关子行业，因为在成功接种疫苗方面，这些国家有机会领先区内其他市场。例如澳洲，虽然在复苏速度方面仍面对较高的风险，旅行收入占澳洲疫情前国内生产总值(GDP)的5%，而且抑制需求有很大潜力，行业有机会受惠。

　　该行仍看好电子商务、生物技术及绿色能源领域的盈利前景。随著印度进口替代工业化，我们仍可寻找到具有强劲盈利的增长股。环球供应链多元化趋势，亦令已建立稳健产量从而满足不断增长需求的印度企业受惠。

　　韩东晖认为，市场在2021年面对的主要风险包括中美地缘政治的不确定性、通胀及相关政策、环球疫苗接种情况的不确定性。我们亦认为反垄断法规的不利因素，将对美国及中国的大型科技公司构成主要风险。

（文章来源：经济通中国站）

上一篇：

下一篇：