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　　摘要：

　　由于近段时间下游多刚需采购，原料库存偏低，节后有一定补库需求。另外，近期油制与煤制聚烯烃生产利润均受到明显挤压。外采丙烯制PP 已处于盈亏附近，PP 粉料装置大量停车，且PP 粒料与PP 粉料价格也来到偏低水平。整体来看，聚烯烃估值中性略偏低，短期其成本端的支撑尚存。中期来看，聚烯烃检修力度将逐渐下滑，新产能陆续释放及新产能投放预期依旧对市场带来压力，聚烯烃暂无强劲反转动能，5 月暂维持谨慎偏空的观点。套利可关注PP 与3*甲醇价差扩大的套利机会，主要由于外采甲醇制PP 利润偏低，而甲醇也面临进口以及国内产量增长的预期。

　　操作策略：

　　操作上，L2109/PP2109 已有空单谨慎持有，设置好止损，上方压力分别关注8200-8300 和8600-8680 附近。

　　风险因素：油价大幅上涨，需求显著改善，进口超预期减少等。

（文章来源：中信建投期货）

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