摩通发表的研究报告指，瑞声(2018.HK)首季每股盈利好过该行及市场预期20-30%，主要受惠声学及光学毛利率按季强劲改善，现时估计经历过去三年的跌势后，毛利复苏将带动每股盈利在2021年显著反弹，不过该行对公司2022年的盈利增长可见性抱审慎态度，认为在光学以外公司未有强劲的增长引擎，加下智能手机需求具周期性，令光学业务较易受到影响，予中性评级，目标价由45港元升至50港元。

　　该行指出今年首季其光学收入按年升176%、按季升26%至6.7亿元人民币，期内毛利率升至27.8%，主要受惠塑胶镜头及镜头模组的表现。不过摩通对公司光学业务毛利上行看法不太乐观，考虑到瑞声的定价策略、镜头模组的稀释效应及晶圆级玻塑混合镜头出货量有限，认为公司正步向其综合光学解决方案，公司亦指首季光学业务净利已转正，不过摩通认为对毛利及净利最好的时机仍未到。

　　该行将公司2021年每股盈测升6%以反映利润表现强劲，并将2022年每股盈测大致维持不变，目标价50港元，认为部分国家疫情重现加上内地智能手机需求存在不确定性，估计短期投资者在智能手机硬件行业兴趣不会增加。中期而言，如果公司销售能够有强劲增长，并维持毛利率在30%左右水平，相信有助加强市场对其基本面的信心。

（文章来源：格隆汇）

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