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　　报告摘要：

　　本周申万国防军工指数下跌0.69%，上证综指下跌0.25%，创业板指上涨0.32%，沪深300 指数下跌0.73%，国防军工板块涨幅在28 个申万一级行业中排名倒数第8。申万国防军工板块PE(TTM)为59.57 倍，各子板块中航天装备为67.18 倍，航空装备为63.20 倍，地面兵装为35.24 倍，船舶制造为92.36 倍。

　　2、行业基本面改善预期将持续兑现，超配军工正当时以航空航天制造为代表的军工产业链大幅扩产，上游元器件和原材料作为行业景气度先期指标，订单大幅放量且业绩持续保持高增长态势，充分彰显了行业高景气度。中短期看，未来三到五年武器装备批量列装将带动行业景气度持续提升，军工板块的基本面大幅改善有望持续兑现。

　　“基本面大幅改善和业绩持续兑现”是本轮军工投资的逻辑主线，应弱化市场风险偏好对军工配置的影响，超配军工正当时。

　　本周重点推荐：

　　1)重点推荐业绩率先兑现的军工电子元器件标的：宏达电子、振华科技、鸿远电子、中航光电。

　　2)重点推荐产能扩张持续超预期、规模效应逐步显现的中游航空制造标的：爱乐达、西菱动力、豪能股份、利君股份。

　　3)重点推荐具有垄断性和稀缺性，长期成长空间巨大的武器装备总体：

　　中航沈飞、航发动力、中直股份和高德红外。

　　风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期。

（文章来源：东北证券）

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