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　　本周跑赢市场及创业板表现

　　本周传媒行业下跌0.62%，跑赢沪深300(2.69%)，低于创业板(3.35%)。

　　其中涨幅靠前的分别为ST 龙韵、金财互联、ST 当代、力盛赛车、ST东网；跌幅靠前的分别为数码视讯、迅游科技、昂立教育、华闻集团、奥飞娱乐，整体来看广电板块表现较好。本周传媒在所有板块中排名第28。

　　重点关注：暑期档将至，新品值得期待

　　暑期档将至，游戏行业投资价值凸现。1)高基数效应消散：2021 年1-5月移动游戏行业同比增长13%，主要受20 年上半年疫情推动游戏行业景气大幅提升的高基数效应影响。2)产品集中释放：下半年包括完美世界《梦幻新诛仙》(6.25)、《幻塔》，三七互娱《斗罗大陆魂师对决》

　　(7.9)等游戏即将上线。3)买量成本：受由于买量市场进入稳定期以及在线教育投放减少影响，近半年来激活成本趋稳，成本端压力减轻。4)估值处于低位：根据wind 一致预期，游戏(中信)2021 年PE 23X，2022年PE 17X；其中头部游戏公司，如完美世界21 年PE 19X，吉比特21年PE 26X，三七互娱 21 年PE 19X。

　　风险提示

　　行业竞争加剧，行业监管风险，宏观经济下行风险。

　　投资建议：关注景气变化及超跌龙头买入机会1)关注景气变化、把握行业周期恢复以及悲观预期修复可能。影视(光线传媒、华策影视、万达电影等)、游戏(低估值、新品周期、巨头加速布局、新科技导入等，推荐完美世界、吉比特、三七互娱、祖龙娱乐、中手游等)以及出版、梯媒(分众传媒)等领域；2)长期来看，短视频、SaaS 服务、IP 新消费等具备持续成长空间，把握调整后的龙头买入机会，视频推荐芒果超媒、bilibili 及快手科技； SaaS 推荐中国有赞、微盟集团，关注版权服务阜博集团；IP 消费推荐泡泡马特、阅文集团、掌阅科技等标的。

（文章来源：国信证券）

文章来源：国信证券

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