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　　原油：持仓降至12 周新低，油价跌破80 美元关口1。核心逻辑：周五油价跌破80 美元大关，最新的CFTC 持仓数据显示，截至16 日，对Brent 和WTI 的净多持仓量已经降低至12 周以来的新低。同时对柴油的持仓也降至8 周以来的新低，这也反映出目前市场对于成品油利润回调以及原油买兴的情绪弱化。而上周美国总统拜登致信联邦贸易委员会(FTC)，称越来越多的证据表明美国石油和天然气公司存在反消费者行为，并呼吁联邦贸易委员会深入调查市场上可能存在的非法操作，这也让市场看到更多美国致力于解决通胀的手段，市场对原油价格上行态度较为悲观。油价短期内将偏弱势震荡态势。

　　2。操作建议：Brent 75-85 美元/桶，WTI 73-83 美元/桶区间操作。

　　3。风险因素：疫情发展、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯Nord StreamⅡ天然气供应管道11 月投入使用。

　　4。背景分析：

　　近期供应增量变数增加，除去市场对战略原油储备发放的担忧外，伊朗还将在月底重新开启核协议谈判，如果谈判顺利，明年的供应将会超预期增加。目前天然气短缺造成的外溢能源替代需求仍然是主逻辑。

　　目前Nord StreamⅡ管道已经开始进行试运营，需要关注之后正式运行的时间和运量。外加美国天然气出口近期小幅增加，之后天然气站出口项目运能的过会也需要持续关注。不过短期来看，OPEC+原计划增产使得市场仍处于偏紧态势，现货买兴中亚洲买兴仍然较为强势。

　　市场情况：Brent 主力收于78.89 美元/桶，前收81.24 美元/桶，WTI 主力收于76.1 美元/桶，前收79.01 美元/桶。Oman 主力收于77.95 美元/桶，前收80.20 美元/桶，SC 主力收于503.9 元/桶，前收513.5 元/桶。

　　现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties 贴水0.25 美元/桶，周增加0.3 美元/桶，Ekofisk 贴水1.25 美元/桶不变，CPC 贴水-0.55 美元/桶不变，Urals 贴水-1.7 美元/桶不变，周下降0.4 美元/桶，Cabinda 贴水为0.4，周内上升0.3 美元/桶， Forcados 贴水0.65美元/桶保持不变，ESPO 贴水5.4 美元/桶保持不变。

　　沥青：价格中枢跟随原料，短期库存仍难去化

　　1。核心逻辑：2112 合约收于2978 元/吨，前收3010 元/吨。沥青价格出现了和其他板块不同的小幅转强，主要原因仍然是近期华东部分炼厂产量出现小幅下降。当前沥青开工率39.4%，去年同期开工52.9%。

　　目前沥青利润仍然处于绝对低位水平，短期因为一次装置开工率仍然较高，产量仍然有被动扩张的可能。10 月份沥青产量预估为268.16 万吨，11 月份国内沥青计划产量221.6 万吨，环比减少51.7 万吨下降18.9%。

　　库存方面10 月末周国内沥青10 月末社会库最新值73.87 万吨，环比减少1.64 万吨。厂库仍然过高，但总体有所缓解，最新值104.40 万吨，环比降低10.2 万吨，这也是目前沥青小幅回涨的原因。炼厂库存率46.17%，环比走低4.52%。短期来说，北方工程逐渐收尾，部分地区赶工或提供支撑，总体需求较为平淡。

　　2。操作建议：绝对价不建议操作。

　　3。风险因素： 11 月需求依旧不佳，排产量仍然过高4。背景分析：

　　沥青开工率骤降带来的库存下滑使得基本面较前期有所好转，短期略微走强。但长期看，这种低利润倒逼开工率下降，大量闲置产能环伺下的基本面改善是不可能长久。一旦利润改善开工提高，在低需求背景下，很快又会回到弱势格局。目前炼厂综合利润较高，一次装置开工仍处于高位，虽然沥青利润仍为历史低位，但沥青产量将被动保持高位。

　　而今年刚性需求释放时期基本结束且情况偏差，后续淡季中沥青基本面改善有限。

　　现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持3000 元/吨左右，山东保持2950 元/吨，华东市场保持3200 元/吨左右，华南市场保持在3230元/吨左右，西南市场价格在3250 元/吨左右。现货价格整体偏弱，但基差有所修复。

　　甲醇：价格或企稳修复

　　1。核心逻辑：内地装置集中重启，港口本周卸货增多，库存或小幅上涨。内地继续下跌将与港口存在价差套利，若天然气检修兑现，库存压力或减轻。下游MTO部分重启预期，新疆恒友MTP 试车，供需或好转。

　　关注装置变动情况。

　　2。操作建议：观望。

　　3。风险因素：装置意外检修，进口超预期等。

　　4。背景分析

　　西北主产区整理运行，出货不温不火，北线地区商谈2250-2300 元/吨，南线地区商谈2400 元/吨，北线评估在2250-2300 元/吨，南线评估2400 元/吨，内蒙古地区日内在2250-2400 元/吨。

　　太仓地区稳中有升，太仓甲醇市场捂货惜售。基差略有走强，午后商谈重心随盘面上涨而上移，基差略显坚挺。各周期换货思路延续，全天整体成交尚可。

　　11.19 成交基差&华东&

　　现货成交：01+105 到+115

　　11 月下成交：01+100 到+115

　　12 月下成交：01+90 到+105

　　&华南&

　　现货成交：bp 参考01+110 到130，百安参考01+130 到+16011 月下成交：01+110 到+120

　　12 月下成交：01+110 到+120

　　11 月18 日郑商所甲醇互换结算价：

　　MAJS2111 2851 元/吨

　　MAJS2112 2701 元/吨

　　MAJS2201 2754 元/吨

　　11.18 成交基差&华东&

　　现货及月中成交：01+110 到+115

　　11 月下成交：01+100 到+110

　　12 月下成交：01+90 到+95

　　&华南&

　　现货成交：元亨参考01+120，bp 参考01+130，百安参考01+15011 月下成交：01+120 到+130

　　12 月下成交：01+120

　　外盘方面，周后期，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在330-355 美元/吨，远月到港的非伊船货公式价参考商谈在+0-1%，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+6-8.5%，周内少数远月到港的非伊甲醇船货成交在350 美元/吨(20000 吨)。

　　装置方面：新疆众泰煤焦化20 万吨/年焦炉煤气制甲醇装置于10 月25 日陆续停车检修，原计划为期20 天，11 月12 日附近陆续重启恢复中。

　　新疆新业年产50 万吨甲醇装置目前运行正常，该企业12 日下午停车检修，预计为期一周附近。传闻新疆恒友20 万吨MTP 试车。

　　L:震荡偏弱

　　1。核心逻辑：主要生产商库存水平在66.5 万吨，较前一工作日下降1.5 万吨，降幅在2.21%，去年同期库存大致在58 万吨。进口增加，能耗双控产量落实有限，新产能逐渐释放。下游限电过后需求逐渐修复，但整体改善有限。

　　2。操作建议：观望

　　3。风险因素：油价，进口超预期等。

　　4。背景分析

　　出厂价虽有涨有跌，然场内交投气氛欠佳，持货商随行报盘为主，终端工厂接货意向欠佳，实盘价格侧重一单一谈。国内LLDPE 主流价格8900-9300 元/吨。

　　美金市场价格盘整，成交一般。外商报盘方面，泰国某外商报盘报盘高压在1540-1560 美元/吨。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格整理为主，中东线性货源主流价格区间在1200-1230 美元/吨，低压膜货源在1170-1220 美元/吨，高压货源在1540-1570 美元/吨，工厂刚需采购，成交商谈。

（文章来源：东海期货）

文章来源：东海期货

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